Amamiya de la BOJ dit qu'il doit maintenir la courbe des taux "stablement basse"

TOKYO, 8 mars (Reuters) - Le sous-gouverneur de la Banque du Japon, Masayoshi Amamiya, a déclaré que les rendements obligataires devraient être autorisés à évoluer davantage "tant qu'ils ne diminuent pas l'effet de l'assouplissement monétaire", suggérant que les mesures visant à relancer un marché naissant seront discutées lors de l'examen des politiques de la semaine prochaine.

Amamiya a déclaré que la BOJ doit se concentrer sur le maintien des coûts d'emprunt "stablement bas" pour le moment alors que l'économie souffre de la pandémie de coronavirus, faisant écho aux commentaires du gouverneur Haruhiko Kuroda vendredi. En savoir plus

Mais il a ajouté que les fluctuations des rendements pourraient aider à redonner vie à un marché dormant, tant que les mouvements étaient maintenus dans une fourchette qui ne paralysait pas l'économie japonaise.

"Une grande fluctuation des taux d'intérêt pourrait avoir des conséquences indésirables. Mais lorsqu'elle est limitée à une certaine fourchette, il est possible d'améliorer les fonctions du marché obligataire, sans diminuer l'effet d'assouplissement monétaire de notre politique", a-t-il déclaré dans un discours.

"Personnellement, je pense que les rendements devraient être autorisés à bouger davantage, tant que cela ne diminue pas l'effet de l'assouplissement monétaire", a déclaré Amamiya lors d'une séance de questions-réponses après le discours de lundi.

Les contrats à terme sur obligations d'État japonaises (JGB) à 10 ans de référence ont chuté d'environ 0,1 point après les commentaires d'Amamiya.

Les remarques d'Amamiya soulignent le défi de communication auquel la BOJ est confrontée alors qu'elle cherche à atteindre deux objectifs contradictoires - permettre aux forces du marché de stimuler davantage les rendements tout en évitant une flambée des coûts d'emprunt qui nuit à la reprise du Japon.

La BOJ plafonne le rendement des obligations à 10 ans autour de zéro dans le cadre d'une politique appelée contrôle de la courbe des taux (YCC), et permet actuellement au rendement de référence de se déplacer de 40 points de base autour de l'objectif.

Permettre aux rendements de fluctuer davantage autour de l'objectif est considéré comme l'un des principaux objectifs de l'examen de la semaine prochaine, qui vise à rendre le cadre politique de la BOJ "plus efficace et durable".

"La BOJ souhaite probablement que les rendements fluctuent un peu plus. Mais elle souhaite également fixer une limite de vitesse à la vitesse à laquelle les rendements pourraient évoluer", a déclaré Mari Iwashita, économiste en chef chez Daiwa Securities. "Le message de l'examen pourrait être assez flou."

RATE CUT UN OUTIL CLÉ

Le rendement à 10 ans du Japon est tombé à un creux de trois semaines vendredi après que Kuroda a déclaré qu'il ne voyait pas la nécessité d'élargir la bande implicite fixée autour de l'objectif de 0% de la BOJ, stupéfiant les investisseurs qui s'attendaient à ce qu'une telle décision soit annoncée lors de l'examen de la politique. En savoir plus

Amamiya a déclaré que le gouverneur avait probablement exprimé son opinion personnelle, ajoutant que l'idée serait discutée lors de l'examen par les neuf membres du conseil d'administration qui avaient "différents points de vue" sur le sujet.

L'examen chercherait également à dissiper une opinion dominante sur le marché selon laquelle la BOJ est à court de munitions pour faciliter davantage, a déclaré Amamiya.

Les baisses de taux d'intérêt faisaient partie des "options importantes" si la BOJ devait encore assouplir, a-t-il dit, soulignant qu'elle prendrait des mesures pour atténuer les effets secondaires de telles mesures lors de la révision de mars.

"Certains acteurs du marché pensent que la BOJ ne peut pas assouplir davantage sa politique en raison des effets secondaires de sa politique. Nous devons dissiper ces opinions", a-t-il déclaré.

En ce qui concerne l'achat d'actifs risqués par la BOJ, la BOJ examinerait comment maximiser l'impact positif de ces mesures en s'engageant à acheter des fonds négociés en bourse (ETF) et des fonds fiduciaires immobiliers (REIT) de manière agressive en période de choc du marché, a déclaré Amamiya.

La BOJ procédera à un examen de ses outils politiques lors de sa réunion de fixation des taux les 18 et 19 mars.

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