Les systèmes d'alimentation en carburant de Westport valent le coup d'œil (NASDAQ:WPRT)

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Cela fait près de quatre ans que j'ai écrit un article sur (NASDAQ:WPRT), et pour faire bonne mesure. Il n'y a tout simplement rien d'assez positif à évoquer pour dynamiser l'intérêt pour ce nom de microcap de carburant alternatif. Juste un échec, du désespoir et une multitude d'excuses plus longues qu'un reçu CVS Pharmacy. La vente haineuse constante a été la force dominante. Maintenant, il y a de légers indices que la marée pourrait enfin tourner dans une direction plus positive.

Des excuses à gogo : lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de l'entreprise, la direction a eu de nombreuses excuses pour un autre trimestre terne. Les vents contraires étaient : (1) la perte d'activités en Russie, (2) les contraintes de la chaîne d'approvisionnement, (3) l'impact négatif du taux de change, (4) les prix élevés du gaz naturel, (5) l'inflation galopante et (6) les dépenses d'exploitation ont augmenté de 18 %, passant de 18,80 millions de dollars à 22,20 millions de dollars.

Quelques lueurs d'espoir ont été mentionnées : la marge bénéficiaire brute a en fait augmenté de 14,30 %, passant de 14 % à 16 %, et les ventes auraient augmenté de 10 % à 82 millions de dollars contre 74,30 millions de dollars, sans la perte de change subie. En outre, la société a fait part de nouvelles encourageantes concernant son partenariat Scania sur l'hydrogène :

"Nous sommes ravis des récents résultats de notre programme de démonstration avec Scania. Notre solution permet non seulement aux équipementiers de préserver leur infrastructure de fabrication existante et les investissements en capital substantiels associés, mais elle démontre également qu'un moteur utilisant HPDI avec de l'hydrogène peut atteindre des performances et une efficacité nettement meilleures qu'avec du carburant diesel. Ces résultats sont un pas en avant pour démontrer que notre système de carburant H2 HPDI™ est une voie compétitive pour réduire les émissions de CO2 des applications de transport lourd qui nécessitent des solutions robustes et fiables".

Résultats du quatrième trimestre sur le pont : la société devrait publier ses résultats du quatrième trimestre à la mi-mars. Les attentes des analystes sont sombres. Les ventes devraient chuter de 10 %, passant de 83 millions de dollars à 75 millions de dollars. Les bénéfices devraient subir une inversion négative de 9 cents d'être dans le noir de 3 cents à une perte de 6 cents. Cette barre très basse pourrait être une bénédiction déguisée, car elle crée une opportunité plus facile de mieux que prévu, récompensant ainsi le cours de l'action.

Le cours de l'action a récemment été fort, très fort. Au cours des cinq dernières semaines seulement, il a augmenté de 65 %, passant d'un creux de 75 cents sur 52 semaines à 1,24 $. Cette force aurait pu être aidée par de gros achats d'initiés. Le PDG a acheté 65 000 actions sur le marché libre le 23/12/22 tandis que la directrice extérieure Brenda Eprile est allée au puits deux fois, achetant 20 000 actions le 23/12/22 et la même quantité le 29/12/22.

Ces achats d'initiés devraient absolument renforcer la confiance, car les initiés achètent pour une seule raison : gagner de l'argent. Ils ont une connaissance plus intime de l'entreprise que quiconque, alors pourquoi ne pas suivre l'argent intelligent ? Par coïncidence, le plus grand actionnaire unique de WPRT avec une participation de 10,60 % (Kevin Douglas) a été décevant. Ce serait tellement bien s'il décidait de jouer un rôle plus actif dans l'entreprise, mais cela pourrait être trop demander. Il est resté silencieux pendant la dernière décennie - pas même un coup d'œil.

WPRT a récemment fait des présentations lors de conférences sur l'investissement : cette action pourrait contribuer davantage à la vigueur récente de l'action. Les événements organisés au cours des six dernières semaines étaient: (Capital Markets Day) et le podcast Cowen.

Les six analystes qui fournissent une couverture de recherche montrent un optimisme mitigé avec seulement un prix cible moyen de 3,18 $. L'analyste du côté vendeur le plus pessimiste prévoit un prix cible de 1,50 $ sur un an, tandis que la pom-pom girl la plus optimiste de WPRT (Oppenheimer) maintient un objectif de 5 $ en place. Certes, des chiffres pour ne pas trop s'emballer, bien que les actions aient fait preuve d'une grande force dans le passé. Au cours de la période de huit mois entre juin 2020 et février 2021, le cours de l'action a connu une augmentation de près de 1000 %, passant de 1,24 $ à 12,00 $. La bonne nouvelle pour les longs ? L'histoire a tendance à se répéter. Si c'est arrivé avant, cela pourrait se reproduire.

Le bilan est solide : grâce au succès de l'offre secondaire de la société en juin 2021, qui a permis de collecter plus de 100 millions de dollars en espèces lors de la vente de 20 millions d'actions, l'entreprise dispose des liquidités nécessaires pour attendre. Avec un solde de trésorerie de 86 millions de dollars et seulement 18 millions de dollars de dette à long terme, la consommation de trésorerie n'est pas une menace réelle à ce stade. Les mesures d'évaluation sont également solides, comme un ratio actuel de 2,33, un ratio cours/ventes de 0,63 et un calcul cours/valeur comptable de 0,92. Tout cela indique une situation très sous-évaluée.

Comparaison avec des pairs de l'industrie : Si vous comparez à la fois Clean Energy Fuels (CLNE) et Hyliion (HYLN), vous comprendrez à quel point le WPRT est vraiment sous-évalué. Hyliion Holdings a une capitalisation boursière trois fois plus élevée que WPRT mais n'a pratiquement pas de ventes. Clean Energy Fuels Corp. a une capitalisation boursière supérieure de 600 % à celle de WPRT, mais ses revenus ne sont que 33 % plus élevés. Soit ces deux sociétés sont surévaluées, soit WPRT est sous-évalué, soit une combinaison des deux.

Composants HPDI 2.0 : WPRT fournit déjà des composants HPDI 2.0 à Volvo Europe, mais le véritable "co de grau" est le contrat de WPRT avec le constructeur chinois de moteurs de camions Weichai Power Company Ltd. Ce contrat est la vraie affaire. Ses conditions stipulent qu'un minimum de 25 000 unités seront livrées d'ici le 31 décembre 2024. La date de lancement a été retardée en raison de problèmes de certification, de la hausse du coût du gaz naturel et de problèmes de chaîne d'approvisionnement. Une fois ces problèmes résolus et le lancement effectué, cela changera définitivement la donne.

Les risques potentiels sont apparents. À mon avis, une récompense élevée équivaut à un risque élevé et WPRT n'est certainement pas dépourvu de sa part de périls potentiels. Ce champ de mines comprend les éléments suivants : (1) le coût du gaz naturel devient trop élevé par rapport au carburant diesel (2) les moteurs électriques des semi-remorques évoluent vers une alternative plus viable et économiquement avantageuse, (3) des taux de change défavorables, (4) des ralentissements de fabrication dus aux contraintes de la chaîne d'approvisionnement et (5) des problèmes de consommation de trésorerie et la capacité de rembourser la dette.

Bien que la hausse des actions au-dessus de 1,00 $ atténue le risque d'une radiation du NASDAQ, un fractionnement inversé des actions à un pour dix devrait fortement être envisagé. Cela réduirait les actions en circulation de 170 millions à 17 millions et augmenterait le prix de l'action de 1,24 $ à 12,40 $. Bien que cela n'ait absolument aucun impact sur la capitalisation boursière de l'entreprise, cela sortirait l'entreprise de son statut de pacotille et lui permettrait d'obtenir plus de respect. Les investisseurs/institutions sont connus pour être dédaignés par le statut de penny share. Un prix plus élevé permettrait à certaines institutions de recommencer à acheter, créant immédiatement plus de demande.

De plus, la direction devrait se concentrer sur la réduction des coûts à l'os dans un effort pour devenir maigre et méchant. Leur premier acte de conquête devrait être pour l'ensemble du personnel d'encadrement de prendre une baisse de salaire temporaire de 10 %. Comme je l'ai mentionné plus tôt, les frais généraux et administratifs de WPRT ont augmenté de près de 4 millions de dollars malgré une réduction des ventes. C'est tout simplement inacceptable. La direction doit être plus responsable, plus transparente et plus favorable aux actionnaires. Ce n'est pas trop demander. Cela devrait être la norme, pas l'exception.

En termes de stock, je dis suivre la tendance et attraper le train dynamique. N'ayez pas peur d'en acheter plus (moyenne vers le haut) à mesure que le cours de l'action augmente. Cela vaut la peine de payer plus pour obtenir la tendance en votre faveur. Si la société est en mesure de commencer à expédier vers la Chine, une hausse significative du cours de l'action est probable. Après tout, la direction a guidé un jalon de revenus de 1 milliard de dollars d'ici le milieu de la décennie.

Cet article a été rédigé par

Divulgation de l'analyste : Je n'ai/nous n'avons pas d'action, d'option ou de position dérivée similaire dans l'une des sociétés mentionnées, mais je peux initier une position longue bénéfique par le biais d'un achat d'actions ou de l'achat d'options d'achat ou de dérivés similaires dans WPRT au cours des 72 prochaines heures. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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