Une forte réduction de la capacité laisse les compagnies aériennes avec des maux de tête de carburéacteur surcouvert

De Jamie Freed, Florence Tan

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SYDNEY/SINGAPOUR, 20 mars (Reuters) - L'effondrement des vols mondiaux de passagers a laissé aux compagnies aériennes de nouveaux défis : comment gérer les positions surcouvertes de kérosène alors que les prix du pétrole se sont effondrés à seulement un tiers de certains contrats conclus en prévision de la hausse des prix et de la forte demande de transport aérien.

Une industrie mondiale du transport aérien brisée cherche maintenant des dizaines de milliards de dollars de renflouements d'État pour absorber le choc de la pandémie de coronavirus, car beaucoup ont immobilisé des flottes presque entières et placé des milliers de travailleurs en congé sans solde pour rester à flot.

Avec une forte chute des prix du pétrole et la propagation rapide du virus pseudo-grippal à l'échelle mondiale, ce qui augmente l'incertitude quant à la reprise de la demande de voyages aériens et dans quelle mesure, les compagnies aériennes doivent désormais compter le coût de leur couverture du carburant lourd.

"Compte tenu de la réduction substantielle de notre capacité, nous avons une position surcouverte et cela aura un coût … que nous réaliserons dans les deux prochains mois", a déclaré la directrice financière australienne de Qantas Airways Ltd, Vanessa Hudson, aux analystes cette semaine.

"Cela va être un élément clé de la façon dont nous gérons nos entrées et sorties de trésorerie. Donc, en termes de nombre spécifique, cela ne fera qu'une partie de notre consommation de carburant et de nos coûts que nous aurons au cours de ce trimestre mais aussi au prochain trimestre. "

Les prix mondiaux du pétrole ont baissé de près de 60% depuis le début de l'année après l'échec des pourparlers entre l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, dont la Russie, ce qui a conduit l'Arabie saoudite à augmenter l'offre et à déclencher une guerre des prix.

Les contrats à terme sur le Brent ont chuté en dessous de 30 dollars le baril plus tôt cette semaine pour atteindre leur plus bas niveau depuis 2003.

De nombreuses compagnies aériennes gèrent généralement leurs coûts de carburant en verrouillant les prix futurs par le biais de transactions dérivées appelées couvertures pour se protéger contre les fortes hausses de prix. Les compagnies aériennes ont subi pour la dernière fois des milliards de dollars de pertes sur leurs couvertures de carburant lors de la chute des prix du pétrole de 2015-2016.

Les marges de raffinage asiatiques pour le carburéacteur, qui se négocient normalement à un prix élevé par rapport au pétrole brut, ont plongé cette semaine au plus bas jamais enregistré sur la base des données de Refinitiv remontant au début de 2009 en raison de la faible demande des compagnies aériennes et d'autres industries de transport.

Plusieurs compagnies aériennes ont déjà couvert l'essentiel de leur consommation annuelle normale de carburant à des niveaux près de deux à trois fois supérieurs à ceux des prix actuels du Brent et du carburéacteur JET-SIN.

"Si nous ne volons pas, qu'est-ce que cela signifie pour notre couverture ? Eh bien, il y aura une certaine, comme vous le dites, une perte qui passera par le P&L chaque mois, qui sera ensuite classée dans les coûts financiers puisqu'il n'y aura pas de vol", a déclaré aux analystes cette semaine le directeur financier de Lufthansa, Ulrik Svensson.

Singapore Airlines a couvert près des trois quarts de son carburant pour l'exercice qui commence en avril, avec 51% couverts sur le carburéacteur à 71 dollars le baril et 22% sur le Brent à 58 dollars.

Cathay Pacific a couvert environ 35 % de son carburéacteur tout au long de cette année entre 61,37 et 65,41 dollars le baril de Brent, tandis qu'Air France KLM est couvert à 63 % pour le premier semestre de l'année à une moyenne de 638 dollars par tonne de carburéacteur, soit 81 dollars le baril.

Ryanair a 90 % de sa consommation de kérosène couverte au cours du trimestre en cours à 667 dollars la tonne, tombant à 649 dollars la tonne au cours du trimestre de juin, et AirAsia X a 80 % de son pétrole couvert pour le premier trimestre et 71 % pour le deuxième trimestre à un prix moyen de 60 dollars le baril.

Certaines compagnies aériennes préparent déjà leur future stratégie de couverture, la récente chute ne les dissuadant pas de se protéger contre les futures hausses de prix.

"Nous réfléchissons à la manière de structurer notre profil de couverture pour nous assurer que nous avons à la fois notre participation (à une baisse des prix) mais aussi une protection contre un prix du carburant plus élevé", a déclaré Hudson de Qantas.

"Parce que ce que nous avons vu dans le passé, c'est que lorsque la demande reviendra et se rétablira, ce prix du carburant augmentera très probablement. Nous restons donc flexibles et pensons aux deux côtés du processus de reprise." (Écrit par Miyoung Kim; Montage par Simon Cameron-Moore)

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