Des questions demeurent, mais c'est peut-être maintenant le moment du Tesla Semi (NASDAQ:TSLA)

Des commentaires récents d'Elon Musk suggèrent que Tesla (NASDAQ:TSLA) se prépare maintenant à commercialiser le Semi. Ce n'était peut-être pas la première priorité de l'entreprise alors qu'elle accélérait la production du modèle 3 et du modèle Y et travaillait sur de nouvelles installations à Shanghai et à Berlin. De plus, Tesla a été limité en termes d'approvisionnement en cellules de batterie pour répondre à la demande de ces produits existants.

Mon article de l'année dernière détaillait le rôle de niche que le Semi pourrait jouer dans la gamme de produits de Tesla. Aujourd'hui, le marché des camions commerciaux semble se tourner vers les camions électriques plutôt que les modèles diesel pour des raisons environnementales et de coût. Le marché total sera énorme. Les voitures électriques sont peut-être plus « sexy » et les bus électriques affectent plus directement le consommateur, mais les camions sont une activité à haut volume de revenus.

Le plus grand marché de croissance pour ces camions sera en Asie, mais l'Amérique du Nord représentera toujours une activité majeure. La grande question sera de savoir si Tesla est capable de se différencier de la concurrence bien établie. Le marché devra connaître la gamme et les prix mis à jour. La valeur des revenus peut ne pas être trop impressionnante si Tesla se concentre uniquement sur le marché nord-américain. S'ils devaient gagner un marché pour un Semi fabriqué en Chine pour le marché chinois, alors le Semi pourrait être plus qu'un simple produit de niche.

En général, cela devrait être une activité à croissance constante et régulière au cours de la prochaine décennie. La valeur marchande annuelle des camions neufs est estimée à 67 milliards de dollars américains d'ici 2024 selon un calcul ou à 160 milliards de dollars américains d'ici 2025 selon un autre rapport utilisant des critères et des définitions quelque peu différents. Les ventes de camions augmentent régulièrement depuis une décennie ou plus. La croissance plus forte s'est concentrée en Asie. Par exemple, en 2018, pour la taille de camion 6 pieds Plus, 59 % de la demande provenait d'Asie. Cela venait principalement de Chine et d'Inde. Le marché des camions électriques va sans aucun doute croître à un rythme beaucoup plus rapide que le marché dans son ensemble, car les camions électriques commencent à prendre des parts de marché aux camions diesel.

Deux des groupes les plus impliqués dans le développement des camions électriques, Daimler (DDAIF) et Volvo (OTCPK : VOLVY), bénéficient de joint-ventures à long terme en Chine. Les constructeurs asiatiques de camions connaissent une croissance plus forte que les constructeurs occidentaux. Les principaux acteurs asiatiques sont Dongfeng Motor (OTCPK : DNFGF), Isuzu Motors (OTCPK : ISUZF), Hino Motors (OTCPK : HINOF) et le groupe Tata (TTM). La croissance des camions asiatiques est tirée par l'urbanisation rapide et la croissance des services logistiques dans une zone de croissance économique généralement plus forte. Cela est encore stimulé par une demande accrue des consommateurs et de meilleurs réseaux routiers.

Un rapport Deloitte il y a quelques années a illustré la tendance jusqu'en 2024 comme illustré ci-dessous :

Deloitte.

C'est en Asie, et en particulier en Inde et en Chine, que Deloitte s'attendait à ce que la croissance se matérialise, et cela s'est avéré.

La taille et la promesse du marché des camions électriques en particulier ont été détaillées dans un rapport de McKinsey il y a quelques années. Un autre rapport, par Business Insider, avait prédit que les camions électriques de toutes formes et tailles augmenteraient aux États-Unis de 31 000 unités en 2018 à 332 000 unités d'ici 2026. Un rapport récent de Rhein Associates voit un passage progressif aux camions électriques et hybrides en Amérique du Nord. Ils représenteraient 6,8 % du marché d'ici 2030.

Le temps est peut-être venu pour les camions électriques pour plusieurs raisons :

L'autonomie ou la semi-autonomie signifierait également que le fret pourrait être déplacé 24 heures sur 24 lorsque les heures d'ouverture des chauffeurs ne sont pas un problème. Les camionneurs américains sont autorisés à travailler 11 heures sur 24 selon la réglementation fédérale.

Un autre plan avait été publié en juin par les services publics d'électricité de Californie. La "stratégie de l'initiative West Coast Clean Transit Corridor" appelle à une infrastructure de recharge pour les camions de classe 8 qui s'étendra le long de l'ensemble du corridor de 1 300 milles du Mexique au Canada. Le défi de géant est de pouvoir fournir l'énorme quantité d'électricité nécessaire à chaque arrêt.

Un autre exemple est celui de l'UE. Ils ont exigé que les véhicules lourds réduisent leurs émissions de 30 % d'ici 2030. Cela équivaudrait à 200 000 camions de classe 8 nécessitant 90 000 bornes de recharge. Les camions diesel sont désormais soumis à la nouvelle réglementation EuroVI qui sera difficile à respecter et entraînera une augmentation des coûts des camions diesel.

Tesla cible le marché de la classe 8, représentant les camions d'un poids nominal brut de plus de 33 000 lb. Certains grands acteurs bien établis travaillent sur de tels camions électriques. Il s'agit notamment de Daimler, Volvo et de la division sino de Toyota (TM).

Daimler a testé sa gamme "Freightliner eCascadia" et sa gamme moyenne "eM2 106" sur les routes américaines. La plus grande entreprise de camions au monde fournit environ 40 % du marché des poids lourds aux États-Unis, principalement à partir de son usine de Portland. Ses deux nouveaux camions électriques lourds auraient une autonomie de 230 miles et 250 miles. Comme Tesla, la société est enthousiasmée par les idées d'autonomie et a acheté une participation majoritaire dans la société américaine Torc Robotics à cette fin.

Volvo a une dynamique enviable vers un portefeuille tout électrique pour sa gamme complète de véhicules à travers le monde. Ils ont travaillé en étroite collaboration avec les autorités californiennes et pourraient être les premiers à partir pour des quantités sur la route aux États-Unis.

Tesla sera toujours un petit acteur dans le monde du camion par rapport à ces mastodontes.

Il existe également une gamme de nouvelles entreprises de camions électriques qui voient le jour. Nikola Corp. (NASDAQ : NKLA) est la plus connue d'entre elles. Nikola Corp. a, bien sûr, récemment occupé une place importante dans l'actualité. Ils promeuvent principalement le côté pile à hydrogène de la médaille. Il convient de souligner qu'ils sont bien en retard dans leurs projets initiaux de stations de piles à combustible à hydrogène à travers les États-Unis et pour avoir réellement un produit physique. Ils prétendent avoir 14 000 commandes spécifiques en cours, et certains suggèrent que les commandes pourraient valoir 10 milliards de dollars américains (mais cela me semble un chiffre trop élevé). Ils ont parlé de la mise en place de 700 stations d'hydrogène à travers les États-Unis pour leurs 3 modèles de piles à hydrogène.

De plus, Nikola lancera prochainement son camion grand public "Badger" en concurrence avec le "Cybertruck" de Tesla. Les camions grand public ne font pas l'objet de cet article. Cette entreprise deviendra soit l'une des grandes réussites du pays, soit l'un de ses plus grands flops.

Un autre nouvel acteur arrivant sur le marché résultera de la fusion et de l'introduction en bourse prévues de Hyliion avec Tortoise Acquisition Corp. (SHLL). Il est probable qu'ils se concentreront sur l'offre d'une solution hybride.

D'autres fabricants développent des camions au gaz naturel de classe 8 pour une utilisation spécialisée dans des domaines tels que la construction et l'exploitation minière.

Il semble peu probable à l'heure actuelle que Tesla fabrique le Semi à Shanghai ou à Berlin l'année prochaine. Il semble difficile d'être compétitif en termes de coûts pour expédier des camions de classe 8 d'Amérique du Nord vers l'Asie ou l'Europe. Il y a cependant quelques commandes en provenance d'Europe dans la liste des commandes en attente pour le Semi. Dans ses commentaires, Musk a confirmé que le groupe motopropulseur et la batterie Semi seraient fabriqués à la gigafactory du Nevada. Il y a cependant de nouveaux bâtiments à venir dans le complexe de Shanghai. (Cela fait suite aux nouveaux bâtiments connus pour la fabrication du modèle Y et à la nouvelle installation de batteries). Le but des nouveaux bâtiments n'a pas été déclaré, et il y a des spéculations selon lesquelles l'un de ces nouveaux bâtiments pourrait être pour le Semi.

Les concurrents de Tesla parmi les grands groupes de camions sont bien implantés en Chine. Il ne serait pas compétitif d'expédier des camions de classe 8 du Nevada vers la Chine. On ne sait cependant pas si Musk veut affronter des joueurs de camions asiatiques dans leur propre arrière-cour. Tesla passerait à côté du plus grand marché mondial de camions s'il n'était pas compétitif sur le marché chinois. FAW Group est le leader du marché dans le pays. Les chiffres de mars de cette année ont montré que 113 000 camions lourds ont été vendus au cours de ce mois, en baisse de 24 % d'une année sur l'autre à cause du COVID-19. L'année dernière, le marché a connu une croissance avec 1,17 million de camions lourds vendus dans tout le pays. La croissance a été stimulée par les réglementations gouvernementales visant à restreindre les camions plus anciens. Il s'agit d'un grand marché adressable potentiel pour le Tesla Semi.

Un rapport de McKinsey a vu le segment chinois "à budget supérieur" comme présentant un intérêt particulier et un potentiel de croissance jusqu'en 2030. Il a estimé que cela devrait être résolu par la fabrication locale plutôt que par les importations. Il a toutefois averti que la rentabilité sur le marché chinois était susceptible d'être inférieure à la rentabilité sur les marchés d'Europe occidentale et d'Amérique du Nord.

De plus, la Chine est le marché le plus avancé pour avoir des camions autonomes fonctionnant à grande échelle. C'est quelque chose dans lequel Tesla veut être un acteur central. Tesla pourrait avoir un partenaire ici avec son investisseur Tencent (OTCPK:TCEHY). Ce méga-acteur dans tant d'aspects de l'économie chinoise investit massivement dans l'industrie automobile. Il a une forte division dans les algorithmes d'auto-conduite, souvent développés sur sa base de simulation informatique.

À titre d'exemple, en avril, Dongfeng Trucks et son partenaire Inception Technology ont obtenu l'approbation de véhicule autonome de niveau 3 pour leurs camions. C'est effectivement le niveau d'approbation d'autonomie le plus élevé mais qui nécessite toujours une intervention humaine dans la cabine. Inception s'est engagé à mettre en place un réseau national de fret à travers la Chine à l'aide de camions autonomes.

Parmi les autres développements récents en matière d'autonomie, citons une joint-venture entre Shaanxi Heavy Duty Automobiles et la société israélienne Innoviz Technologies pour mettre en place 600 camions d'utilisation portuaire utilisant des systèmes LIDAR, et 25 camions autonomes opérationnels au port de Tianjin dans une joint-venture entre les sociétés chinoises SINOTRUK (OTCPK : SHKLY) et TrunkTech. L'entreprise locale Didi Chuxing est une autre entreprise chinoise à la pointe de la conduite autonome en Chine. Leur dernier projet de coentreprise avec Nvidia (NASDAQ:NVDA) concerne les taxis à Shanghai.

Lorsque l'on calcule le grand nombre de cellules de batterie qui seront nécessaires pour Semis, on peut se demander si Tesla aura la capacité d'approvisionnement et si cette capacité d'approvisionnement serait plus rentable pour les voitures. 10 000 semi-remorques pourraient représenter 3 % de part de marché. Certains calculs estiment que s'il y avait des commandes pour 700 Semis, cela représenterait le même besoin de batterie que 21 000 voitures. Tesla a déjà été limité dans la fourniture de voitures et de produits de stockage d'énergie. Le volume de batterie requis serait-il plus rentable et stratégiquement dirigé vers les voitures et les camions grand public et le stockage d'énergie ?

En termes de marketing, on peut se demander si Tesla est sage de se concentrer uniquement sur la plus grande classe de camions. Comme mon article ici sur BYD Auto (OTCPK:BYDDF) l'a souligné l'année dernière, il existe un énorme marché pour les camions électriques de toutes formes et tailles. Sur les produits commerciaux tels que les camions et les bus (dont BYD a fourni plus de 50 000 jusqu'à présent), BYD restera de loin le leader du marché sur Tesla et Rivian. BYD a sa classe 8 Day Cab aux États-Unis, mais se concentre davantage sur toute une gamme de camions plus petits et spécialisés. L'entreprise est de loin le plus grand fournisseur mondial de véhicules utilitaires électriques. Ce mois-ci, elle a signé un accord de coopération stratégique avec la société japonaise Hino Motors pour développer des camions électriques et hybrides pour le marché chinois. Sino a une longue histoire dans ce secteur de marché. L'accord suggère que BYD est tout à fait convaincu que les camions électriques sont un secteur en croissance en Chine.

Le Semi est susceptible d'avoir des avantages technologiques par rapport aux offres des concurrents en raison de l'avance de la batterie de Tesla sur ses rivaux. Daimler, qui a beaucoup investi dans sa gamme "e-Cascadia", a souligné que l'efficacité de la batterie est le problème clé.

Pour que Tesla se différencie de la concurrence qui aura des relations plus solides avec ses clients, l'entreprise devra :

Source : Ingénierie intéressante

80 % du fret aux États-Unis se fait sur des itinéraires de moins de 250 milles, de sorte que la facturation dans les dépôts plutôt que sur la route serait répandue. Les récents développements de batteries par Tesla auraient dû augmenter la portée. Le marché attendra des nouvelles de la société à ce sujet.

Ce n'est peut-être pas une coïncidence si les nouvelles sur le Semi ont coïncidé avec l'annonce d'un nouvel accord de batterie de 3 ans avec Panasonic (OTCPK: PCRFY) à l'usine où le Semi sera construit. Des rapports récents montrent que l'usine du Nevada est en cours d'expansion. Cela pourrait bien concerner les nouveaux plans concernant Panasonic et concernant le Semi.

(Source : Volty)

Il y avait des photos en février de nouveaux essais hivernaux de nouveaux modèles Semi (considérés comme la variante de 500 milles) au Canada et au Yukon :

Source : Le Tesmanien

Ils semblaient être de conception légèrement différente de ceux vus précédemment. C'est une preuve supplémentaire que le programme Semi est en cours de développement et continue de se développer.

Mon article de l'année dernière détaillait les commandes que Tesla avait en main et la valeur possible. Il est difficile de déterminer avec précision dans quelle mesure il s'agit de commandes fermes ou uniquement d'intérêts à l'achat. Le produit a été annoncé pour la première fois en novembre 2017. Il est peu probable que des retards aient entraîné l'annulation de commandes, car d'autres fournisseurs et utilisateurs finaux sont également en phase de test. Par exemple, Nikola et Daimler visent tous deux 2022 comme moment pour avoir des flottes sur la route.

Certains des principaux acteurs avec des commandes en quantité raisonnable pour le Semi incluent :

L'éventail des commandes est réparti entre les fabricants utilisateurs finaux et les entreprises de logistique de transport.

Un article récent a donné des détails sur ce qui est considéré comme des commandes fermes à l'heure actuelle. Cela a calculé qu'il y a environ 529 commandes fermes de camions dont le prix serait de 150 000 $ US ou 180 000 $ US. Cela représenterait donc environ 90 millions de dollars américains. Ce n'est pas un montant énorme pour une entreprise qui a généré 26,4 milliards de dollars de revenus au cours du dernier exercice. D'autres données de suivi suggèrent 658 commandes fermes d'une valeur de 112 millions de dollars américains. Musk lui-même a déjà réclamé 2 000 commandes d'une valeur de 340 millions de dollars. Donc, nous avons 90 millions de dollars ou 112 millions de dollars ou 340 millions de dollars de commandes à fournir, ou peut-être un autre chiffre.

Au moment de l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2019, Elon Musk avait déclaré que le Semi avait été retardé parce que la société n'avait pas une production suffisante de cellules de batterie pour les énormes quantités dont le Semi aurait besoin.

Les nouveaux développements de batteries pour la société indiquent qu'ils auront peut-être enfin surmonté les contraintes d'approvisionnement au moment où le Semi sera fourni l'année prochaine. Ce sera le facteur le plus important dans le lancement complet du produit.

Le temps est peut-être venu pour le Semi. Ceci pour des raisons à la fois macro et micro internes à l'entreprise. L'industrie du camionnage veut des camions électriques, de nombreuses entreprises veulent des camions électriques, les gouvernements veulent des camions électriques. Tesla peut maintenant avoir la capacité et les performances de la batterie pour produire le produit à l'échelle. L'entreprise doit également décider des priorités pour ses nouveaux produits centrés sur le Semi, le Cybertruck et le nouveau Roadster. La société aurait 650 000 commandes pour le Cybertruck en concurrence avec le F150 de Ford (NYSE:F) et le R1T de Rivian. Cela peut en faire une priorité plus élevée pour la capacité de la batterie et la capacité financière de Tesla que le Semi.

Contrairement aux voitures, Tesla n'est pas le leader du marché. Il ne s'agira pas d'autres entreprises essayant de devenir les soi-disant "Tesla Killers". Son modèle d'intégration verticale lui procurera certains avantages. Ses spécifications techniques mises à jour seront importantes à résoudre si elle présente vraiment des avantages significatifs par rapport à la concurrence. C'est probablement le cas, mais ce n'est pas certain.

Avant de pouvoir tirer une conclusion définitive sur le Semi, il faut une mise à jour sur les spécifications techniques complètes et sur la capacité de la batterie. Le marché a besoin de connaître la gamme, le coût et tous les détails sur l'endroit où le produit sera fabriqué. Il est trop tôt pour savoir si le Semi sera un autre facteur haussier pour Tesla et une raison supplémentaire d'acheter l'action.

Si Tesla peut montrer un avantage dans les camions de classe 8 comme il l'a fait dans les berlines, cela peut constituer une opportunité de revenus substantielle. Cependant, pour que cette activité change vraiment la donne, l'entreprise devra peut-être se concentrer sur l'Asie ainsi que sur l'Amérique du Nord.

Cet article a été rédigé par

Divulgation de l'analyste : Je suis/nous sommes longs TSLA BYDDF. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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